מהו גידור השקעות ואיך הוא פועל?

שוק ההשקעות ידוע כאחד השווקים הדינמיים ביותר, אך התנודתיות, שיכולה להיות חדה, לעיתים, מעלה חששות בקרב משקיעים. מצד אחד, קיים החשש מהחמצת עליות בשווקים, ומצד שני עומד הרצון לצמצם ככל שניתן הפגיעה בקרן ההשקעה במקרה של ירידות בשווקים.

שוק ההון מציע מגוון דרכים לתמרן בין שני הצרכים. חלק מהכלים הותאמו למשקיעים מתוחכמים, מנוסים או כשירים, שהבנתם את מכלול הסיכונים הכרוך בכל חלופה עמוקה מספיק. אולם, ישנם כלים לגידור השקעות הנגישים גם למשקיעים שאינם "כשירים", כגון כלים לגידור מטבע, אופציות הגנה או מוצרים כמו קרנות גידור בנאמנות ואף שימוש באסטרטגיית לונג-שורט וקאברד-קול. 

גידור מטבע

בשנים האחרונות ניכר צורך גובר בגידור חשיפות, בין היתר על רקע התנודתיות החדה והמהירה של השקל מול הדולר, שעלולה לפגוע מהותית במשקיעים רבים עם חשיפה למניות בחו"ל. במקרה כזה, ניתן לגדר את סיכון מטבע באמצעות כלים שונים, לרוב נגזרים פיננסיים, שנועדו למתן את השפעת התנודות בערך המטבע על התיק.

אופציות הגנה

לאור העליות שנרשמו בשוקי המניות בשנים האחרונות, השיח הכלכלי הולך ומתמקד בחשש שהמגמה תתהפך. רבים חוששים מכניסה לשוק ברמות המחירים הנוכחיות, שנתונות לסיכונים רבים: החל מהמצב המדיני והביטחוני, דרך חששות מאינפלציה ועד שינויי ריבית. 

בשוק ההון קיימות גישות שונות להתמודדות עם סיכונים אלו; בין היתר נעשה שימוש באופציות הגנה אשר עשויות לפצות על ירידות חדות (אם כי במקרה של פקיעה מחוץ לכסף יאבדו שווין), ו/או דרך חשיפה לסקטורים עם מתאם הפוך, או נמוך, עם השוק הכללי. הגישות הללו מכוונות להקטין סיכוני שוק, אך לא להעלים אותם.

שיטות נפוצות להתמודדות עם צורכי הגידור:

1. קרנות נאמנות המשלבות אסטרטגיית גידור – שילוב של אסטרטגיות גידור שונות כחלק מניהול השקעות הקרן, כאשר פעילותן כפופה לחוק ולתשקיף שהן מפרסמות לציבור. חשוב להיוועץ ביועץ השקעות המכיר את הלקוח ואת צרכיו האישיים על מנת להתאים את  מהות הגידור.
2. אסטרטגיית "לונג-שורט" (Long/Short) - שילוב רכישה של נכסים בעלי פוטנציאל לעליות שערים (לונג), יחד עם מכירה בחסר (שורט) של נכסים, שלפי הערכות ואנליזות עלולים לרשום ירידות שערים. המכירה נעשית דרך שאילה של נייר הערך, מכירתו בשוק, ורכישתו מחדש במועד סגירת העסקה על מנת להשיבו למשאיל. ככל שההערכות והציפיות מתממשות, הפער בין ביצועי הנכסים עשוי לייצר למשקיעים רווח; זאת, לעיתים, גם במקרה שהשוק הכללי ירד, כל עוד הנכס שנרכש הציג ביצועים עדיפים על פני הנכס שנמכר בחסר. מנגד, אם ההערכות אינן מתממשות, האסטרטגיה לא תצלח ותישא בעלות השאילה, ובמקרה של התנהגות הפוכה מהצפיות של המשקיע אף להיחשף להפסדים. 
3. "קאברד קול" (Covered Call) - אסטרטגיה במסגרתה מחזיק מניה (או נייר ערך אחר) מוכר אופציית רכש (call) לצד שני, ומקנה לו את הזכות לרכוש ממנו את נייר הערך לפי מחיר שהוסכם מראש, עד למועד פקיעה מוגדר. אסטרטגיה זו מיושמת לעיתים על ידי מחזיקי ניירות ערך שסבורים כי שער המניה לא יעלה משמעותית בתקופה הקרובה. על פי רוב, מחיר המימוש לאופציה יהיה גבוה יותר ממחירה ביום ביצוע העסקה. אם אכן שער המניה לא יעלה מעבר למחיר המימוש, האופציה לא תמומש, והמוכר יישאר עם הפרמיה שקיבל בעת ביצוע העסקה, זאת, בנוסף לחשיפה מלאה לביצועי נייר הערך.  מנגד, אם שער המניה יהיה גבוה ממחיר המימוש ביום הפקיעה, האופציה תמומש על ידי הקונה והרווח של המשקיע יהיה קטן יותר מאשר במקרה שלא היה מבצע הגידור.

שורה תחתונה

גידור הוא כלי ניהול סיכונים שחשוב לבחון בתוך תמהיל ההשקעות, תוך שקלול העלויות, התרחישים השונים וציפיות המשקיע. גידור נכון עשוי להקנות גמישות ולשלב בין הגנה יחסית במקרה של אירועי קיצון, לבין המשך חשיפה לביצועי השווקים. חשוב להדגיש: בחירת אסטרטגיית גידור והתאמתה האישית לצורכי הלקוח, מומלץ שתיעשה באמצעות התייעצות עם בעל רישיון כדין.